شراء أو بيع الورقة الماليةوالطرف البائع لهذا الخيار. تحليل الخيارات تعريف الخيار: هو عقد يخول حاملة شراء او بيع أصل معين ( ورقة مالية) بسعر محدد وقت الاتفاق ويتم التسليم في وقت محدد في المستقبل، وهذا العقد يتم بين الذي يريد شراء أو بيع الورقة الماليةوالطرف البائع لهذا الخيار. From external source: A contract that allows the holder to buy or sell an underlying security at a given price, known as the strike price. The two most common types of options contracts are put and call options. 1

Some basics about derivatives A security whose price is dependent upon or derived from one or more underlying assets. The derivative itself is merely a contract between two or more parties. Its value is determined by fluctuations in the underlying asset. The most common underlying assets include stocks, bonds, commodities, currencies, interest rates and market indexes. Most derivatives are characterized by high leverage. Examples of derivatives: The most common types of derivatives are: Futures contracts, forward contracts, options and swaps  Why derivatives are used? Derivatives are generally used as an instrument to hedge risk, but can also be used for speculative purposes. 2

Example of option For example, a trader believes that the price of a stock will rise from its current price of $40 to a level nearing $100. Rather than purchasing the stock itself, she can purchase a call option for a fraction of the price at a strike anywhere between $40 and $100. If the stock does indeed rise to $100, and assuming the call option was bought at a strike of $75, the holder stands to gain $25 per share on the contract, minus any premiums paid for the option itself. 3

مفهوم التعامل بحقوق الخيار عقود الخيار هي بطبيعتها عمليات اجله وعقود مستقبلية مع اختلاف هام وهو أن المشتري لها يملك حق الخيار لإتمام العملية وبالتالي لا يكون ملتزم في عملية الإتمام للعقد ولذلك سمي بالخيار. نتيجة لتمتع المشتري بحق الخيار فإن عليه ان يدفع للبائع مبلغ لعقد الخيار – علاوة- تسمى Premium 4

اقسام الخيارات تنقسم حقوق الخيارات إلى قسمين خيار الشراء Call Option خيار البيع Put Option 5

Call Option خيار الشراء خيار الشراء : يخول خيار الشراء حامله الحق وليس الالتزام في شراء الكمية المتفق عليها بسعر محدد وقت الاتفاق، ويتم التسليم في وقت محدد في المستقبل، ويحصل الطرف البائع لهذا الخيار علاوه من حامل الخيار عند إبرام العقد. أ) شراء خيار الشراء Buying Call Option : حيث يملك المشتري في هذه الحاله حق شراء الكمية المتفق عليها وبالسعر المتفق عليه خلال فترة محدده من الزمن أو بتاريخ استحقاق عقد الخيار حسب المتفق عليه بالعقد. ب) بيع خيار الشراء Selling Call Option : : حيث يعطي البائع وعده لبيع الكمية المتفق عليها وبالسعر المتفق عليه اذا تم طلبها من قبل المشتري خلال فترة محددة من الزمن او بتاريخ استحقاق عقد الخيار حسب ما تم الإتفاق علية بالعقد. 6

Put Option خيار البيع عكس خيار الشراء يعطي حامله الحق وليس الالتزام في بيع الكمية المتفق عليها بسعر محدد وقت الاتفاق ويتم التسليم في وقت محدد في المستقبل. أ) شراء خيار البيع Buying Put Option : حيث يملك المشتري في هذه الحالة حق بيع الكمية المتفق عليها وبالسعر المتفق عليه خلال فترة محددة من الزمن أو بتاريخ استحقاق عقد الخيار حسب المتفق عليه بالعقد. ب) بيع خيار البيع Selling Put Option : حيث يعطي البائع وعده لبيع الكمية المتفق عليها وبالسعر المتفق عليه إذا رغب المشتري بذلك خلال فترة محددة من الزمن او بتاريخ استحقاق عقد الخيار حسب المتفق عليه بالعقد. ملاحظات: المشتري لحقوق الخيار ( خيار الشراء او خيار البيع) هو الذي يملك خيار إتمام العملية سواء بشراء او بيع الكمية المتفق عليها في العقد. على بائع الخيار اتمام العملية المتفق عليها حسب رغبة المشتري. شراء خيار الشراء وشراء خيار البيع يمنح المشتري فرصة الاستفادة من الارتفاع والانخفاض في الاسعار خلال فترة العقد مقابل دفعه مقدما لهذه العلاوه 7

محددات قيمة الخيار الأرباح التي يحققها حامل الخيار دائما على حساب بائع الخيار والعكس صحيح، لهذا قيمة الخيار لحامل الخيار هي فعلا خسارة بائع الخيار. في حالة خيار الشراء من مصلحة حامل الخيار( المستثمر) أن ترتفع سعر العملة ويصبح أعلى من سعر الممارسة في حالة خيار البيع من مصلحة حامل الخيار ( المستثمر) أن تنخفض سعر العملة و أن تصبح أقل من سعر الممارسة. 8

العوامل المؤثرة على أسعار عقود الخيار تعتمد أسعار عقود الخيار على قيمة العلاوة (Premium) التي تفرض من قبل البائع على المشتري، ومن اهم هذه العوامل التي تؤثر على حجم العلاوة : مدة العقد ( كلما طالت مدة العقد زادت حجم العلاوة) سعر الفائدة ( كلما زاد سعر الفائدة كلما زاد سعر العلاوة) العرض والطلب. القيمة العادلة. وتقاس القيمة العادلة Fair value بقرب قيمتها مع سعر السوق. 9

استعمال عقود الخيار في عمليات التحوط والحماية ماهي عمليات التحوط Hedging Hedging is on of the methods of reducing risk and risk control. It is a type of transaction that limits investment risk with the use of derivatives such as option and futures contracts> Hedging transactions purchase opposite positions in the market in order to ensure a certain amount of gain or loss on a trade في الكتاب حماية مدفوعات الصادرات والواردات حيث يقوم المصدر بشراء خيار البيع لحماية نفسه ضد تقلبات اسعار العملات. حيث يستطيع ممارسة حق بيع خيار البيع عند تاريخ الاستحقاق وعلى السعر المتفق عليه في حالة انخفاض اسعار العملة ن السعر وقت توقيع العقد اما اذا ارتفعت اسعار العملة المنوي بيعها فانه يقوم ببيعها في السوق بالسعر المرتفع فهو بذلك حمى نفسه من المخاطر في حال انخفاض الاسعار وحقق أرباح في حالة أن الأسعار ارتفعت. وكذلك تستخدم الخيارات في عمليات التحوط عن طريق تخفيف حده التذبذب بقيمة الموجودات ألأجنبية لذلك فإن المؤسسات التي تحتفظ بمبالغ من العملات الأجنبية تلجأ لشراء او لبيع الخيارات وذلك لحماية محفظتها من العملات الاجنبية ضد التذبذبات الحاده في الأسعار. 10