المحاضرة الحادية عشر د. مصطفى كامل الاقتصاد الكلي المحاضرة الحادية عشر د. مصطفى كامل
المحاضرة الحادية عشر نظرية سعر الفائدة Interest rate Theory يعرف سعر الفائدة لدى الكلاسيك بانه ثمن الامتناع عن الاستهلاك الحاضر من اجل استهلاك اكبر في المستقبل. ويتحدد في السوق الحقيقي (سوق السلع والخدمات) عند تعادل الادخار مع الاستثمار. الادخـــــار ان ميل منحنى الادخار موجب لعدم رغبة الافراد للاحتفاظ بارصدة نقدية عاطلة دون عائد (سعر الفائدة) لكونها عقيمة. فقد يدخر الفرد من اجل شراء اصول مالية جديدة (هذا الاحتمال يقتصر على كبار المنظمين فقط)، او يدخر من اجل شراء اسهم وسندات جديدة. وعليه سيتجه سعر الفائدة (عائد الادخار) للزيادة (طرديا) مع زيادة الادخار، حيث يمثل سعر الفائدة تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالنقود بصورة ارصدة نقدية عاطلة لا تدر دخلا، اي يصبح سعر الفائدة ثمن تأجير النقود. لذا فان الادخار دالة في سعر الفائدة:- S = f (i) ………………………………… (7)
المحاضرة الحادية عشر الاستثمـــــار ان ميل منحنى الاستثمار سالب لان زيادة الاستثمار تتطلب تمويل وذلك من خلال تعبئة مدخرات الافراد والمؤسسات، ولطالما ان سعر الفائدة يمثل عائد المدخرات فهو يمثل في الوقت ذاته تكلفة الاقتراض، لذا فان انخفاض سعر الفائدة (انخفاض تكلفة الاقتراض) حتما يؤدي الى زيادة الاستثمار. فضلا عن ان منحنى الاستثمار يمثل الكفاية الحدية لراسمال المشاريع، فزيادة الاستثمار يؤدي الى زيادة الانتاج وخضوع عنصر العمل لقانون الغلة المتناقصة، مما يؤدي الى انخفاض الكفاية الحدية لراس المال (عائد الاستثمار)، ولطالما عائد الاستثمار هو الذي يغذي اسعار الفائدة (عند حاجة ارباب العمل والمستثمرون الى السيولة فانهم يطرحوا سندات جديدة، باسعار فائدة مغرية الى الافراد من اجل زيادة الادخار وشراء السندات)، لذا فان انخفاض العائد على الاستثمار يفضي بانخفاض اسعار الفائدة لكي يتمكن المقترضون من سداد ديونهم (سعر الفائدة + مبلغ القرض). وعليه فان الاستثمار دالة في سعر الفائدة:- I = f (i) ………………………………… (8)